penurunan ganda

Telah ada banyak spekulasi tentang resesi double-dip mempengaruhi ekonomi AS. Dalam strategi Tuhan Abbett kontribusi ekonom senior dan pasar tamu berikut, Milton Ezrati menawarkan tujuh alasan mengapa skenario tersebut tidak mungkin.

Tampaknya hari ini bahwa separuh berita utama di media keuangan ketakutan resesi double-dip, seperti melakukan setengah dari percakapan di Wall Street. Pasti ada risiko, paling tidak dalam kesulitan keuangan Eropa. Tapi tetap, ada alasan-alasan untuk pertanyaan keprihatinan luas seperti. Sejarah, setelah semua, hanya menawarkan satu pengalaman yang benar double-dip, dan yang tumbuh dari kesalahan kebijakan. Lebih, data aktual terhadap perekonomian terbang di wajah seperti sebuah pandangan. Berikut ini adalah tujuh alasan untuk meragukan pandangan ganda-dip.

1. Konsumen Kantor Sepertinya Cukup

Getty Images
Pasar cukup sehat untuk menghindari berenang ganda

Pada sekitar 70% dari perekonomian, konsumen Amerika hampir selalu menyebut lagu umum, dan di sini, gambar merupakan salah satu kekuatan relatif. Yang pasti, pasar membawanya ke jantung ketika laporan beberapa minggu yang lalu menunjukkan bahwa penjualan ritel Mei dicelupkan sebesar 1,4%. Tapi itu diikuti penurunan penjualan uang muka 10% kuat di penjualan ritel selama 12 bulan sebelumnya. Apakah konsumen tidak berhenti, itu akan menjadi khawatir. Sementara itu, langkah-langkah yang lebih luas berbasis pengeluaran pribadi telah berkembang cukup di seluruh. Bunga tahunan 2.4% dari ekspansi terdaftar untuk pengeluaran keseluruhan Mei sedikit lebih lambat dari bunga tahunan 4.2% dari ekspansi dicatat untuk enam bulan sebelumnya, tapi tetap, itu tidak perlambatan penurunan.

Lebih menceritakan secara fundamental, pendapatan rumah tangga telah meningkat cukup cukup untuk mendukung belanja masa depan. Secara keseluruhan pendapatan pribadi meningkat pada tingkat tahunan sebesar 5,4% per Mei lalu (bulan terakhir dimana data tersedia), sebenarnya mempercepat dari 4,4% tingkat tahunan uang muka selama enam bulan sebelumnya. Sementara itu, tingkat tabungan pribadi, sebesar 4,0% dari pendapatan setelah pajak, menghasilkan aliran 454000000000 $ tahunan uang baru dari yang rumah tangga dapat membayar utang bahkan saat mereka mempertahankan tingkat pengeluaran yang ada. Jika pendapatan terus berkembang, seperti yang mungkin, rumah tangga akan memiliki sarana untuk melanjutkan bahwa "de-leveraging," bahkan ketika mereka meningkatkan pengeluaran. Semua yang mereka perlu lakukan adalah menjaga pengeluaran dari tumbuh lebih cepat dari keadaan penghasilan yang mudah harus mendukung setidaknya pertumbuhan belanja moderat.

2. Data Perumahan Apakah yang menyesatkan pada Dua Sisi yang pertama kali $ 8.000 kredit pajak homebuyer telah memainkan kompor dengan statistik perumahan bulanan dan persepsi investor dari kekuatan fundamental sektor itu. Tentu saja, itu selalu konyol untuk menyarankan, seperti Washington, bahwa kredit akan mendorong seseorang untuk pembelian rumah. Bahkan mereka dengan pendekatan yang paling terbelakang untuk masalah keuangan akan menolak mengambil hutang $ 200.000 kepada menghemat $ 8000 tentang pajak. Tetapi bagi mereka yang dinyatakan akan membeli rumah, kredit homebuyer dapat dan tidak mempengaruhi waktu pembelian.

Dengan demikian, sebagai berakhirnya pertama dari kredit mendekati November 2009 lalu, banyak orang yang dinyatakan mencari rumah baru yang penuh sesak pembelian mereka ke periode yang memenuhi syarat. Tidak mengherankan, membeli rumah melonjak pada bulan Oktober dan November. Tetapi karena banyak dari penjualan bergegas akan dinyatakan terjadi pada bulan Desember, Januari, dan Februari, pembelian baru di bulan-bulan turun lebih dari 12%. Sesuatu yang bahkan lebih ekstrim terjadi karena hal ini mendekati tanggal kedaluwarsa terbaru pada bulan April 2010. Orang yang sedang mencari ramai pembelian mereka ke dalam bulan Maret dan April dalam rangka memenuhi syarat untuk kredit, yang mendorong penjualan rumah oleh hampir 30%. Kemudian, karena begitu banyak orang penjualan akan terjadi setelah April, tiba-tiba jatuh mencatat penjualan sekitar 30% pada bulan Mei. mulai Perumahan dan konstruksi perumahan menempatkan mengikuti pola up-dan-down yang sama.

Tapi tak satu pun dari ini mengatakan sesuatu mendasar tentang pasar perumahan. Di sana, pertimbangan lebih penting adalah turunnya persediaan rumah yang tidak terjual sebesar 27%, bahkan, selama 12 bulan terakhir, dari setara dengan 13 bulan pasokan pada saat krisis 2008-2009 untuk sekitar delapan bulan pasokan lebih baru . Perkembangan ini secara fundamental telah mengangkat tekanan sebelumnya pada konstruksi baru, penjualan, dan harga. Menurut National Association of Realtors, misalnya, harga jual rata-rata rumah yang dijual di Amerika Serikat telah meningkat 5,3% sepanjang tahun ini, dan harga terus meningkat pada bulan Mei. Ini akan menjadi lama sebelum real estate perumahan menjadi investasi yang bagus, tetapi pola harga tetap menunjukkan bahwa pasar telah mudah kompensasi atas putaran sekitar kredit pajak.

3. Pengeluaran Bisnis dan Ekspor Apakah Ternyata kuat untuk Celupkan Jika bisnis adalah mengantisipasi berenang kedua dalam perekonomian, telah memilih cara yang aneh untuk menunjukkan itu. Yang pasti, perusahaan telah mengadakan kembali konstruksi baru, tidak terlalu mengejutkan mengingat rendahnya tingkat pemanfaatan kapasitas. Sejauh tahun ini, pengeluaran pembangunan nonhunian telah menurun 2,1%, atau pada tingkat tahunan sebesar 5,0%. Namun, manajer bisnis tidak bisa terlalu takut, karena mereka menghabiskan banyak pada peralatan baru. Pengiriman barang modal (tidak termasuk bahan pertahanan) meningkat pada tingkat tahunan 3,0% selama bulan April dan Mei-kecepatan yang sama mereka telah dipertahankan selama 12 bulan terakhir. Lebih banyak menceritakan harapan dari pengiriman aktual, pesanan baru untuk barang modal seperti meledak di tingkat tahunan yang luar biasa 48,3% selama periode percepatan konon lemah April-Mei-a yang luar biasa dari tingkat 25% sudah cepat ekspansi selama 12 bulan sebelumnya.

Sementara itu, bisnis juga telah mulai membangun kembali persediaan, mungkin untuk mengantisipasi pertumbuhan penjualan di masa mendatang. Persediaan barang jadi di tangan meningkat pada tingkat tahunan 6,0% antara bulan Maret dan Mei (bulan terakhir sesuai data yang tersedia), dan barang dalam proses meningkat pada tingkat tahunan 4.3%.

Ekspor juga menunjukkan kekuatan. Sejauh tahun ini, hingga April (bulan terakhir sesuai data yang tersedia), total ekspor AS ke seluruh dunia telah berkembang pada tingkat tahunan mengesankan hampir 17%. Pada bulan April, mereka melompat pada tingkat tahunan 12,7%. Pertumbuhan seperti itu tidak hanya akan membantu memacu perekonomian AS secara keseluruhan, tetapi juga berpendapat bahwa perekonomian dunia jauh lebih kuat dari dua kali lipat-dip argumen menyarankan. Sebagai mengambil permintaan domestik AS, perlu dicatat bahwa impor telah berkembang pada tingkat tahunan 23,5% sejauh tahun ini, langkah mereka yang diadakan pada bulan April. Jelas, seseorang dalam perekonomian ini adalah membeli.

4. Secara keseluruhan Tingkat Produksi Dengar Cukup Baik, Terlalu ukuran lebih umum kegiatan ekonomi juga meragukan pandangan double-dip. produksi industri, misalnya, terus meningkat pada tingkat yang mengesankan. Tingkat year-to-date sampai dengan Mei (bulan terakhir dimana data tersedia) telah melihat ini mengukur output di pabrik-pabrik, tambang, dan utilitas naik pada tingkat tahunan lebih dari 8%, dan pada bulan Mei, kecepatan sebenarnya dipercepat untuk tingkat tahunan lebih dari 15% - jelas tidak berkelanjutan, tapi malah sebaliknya kelemahan, apalagi double-dip. Demikian pula, Purchasing Manager Index (PMI) dari Institute of Supply Management menunjukkan lanjutan pertumbuhan. Yang pasti, indeks jatuh pada bulan Mei dan Juni (bulan terakhir dimana data tersedia), ke level 56,2 dari tingkat April 60,4. Tapi karena setiap membaca di atas 50,0 berbicara kepada ekspansi ekonomi, bahkan catatan angka yang lebih rendah terus pertumbuhan dan tidak dip lain. Kenyataannya adalah bahwa angka April adalah unsustainably tinggi.

5. Pekerjaan Tidak Dengar Mengancam, Entah Indikator pada jam, pekerjaan sementara, dan bahkan penuh waktu kerja mulai tepi atas. Dan meskipun tingkat pengangguran telah gagal untuk jatuh dengan cara yang terpadu, langkah tersebut akan terlalu dini pada tahap pemulihan, setidaknya mengingat kelambatan rata-rata dalam siklus masa lalu. Sebenarnya, pasar kerja sedikit lebih awal dari jadwal, menurut tolok ukur ini sejarah.

6. Pasar Keuangan Apakah Sehat Than yang menyiratkan Headlines Walaupun masalah kedaulatan Eropa utang menyebabkan resiko keuangan dan ekonomi yang besar, akibatnya,, pasar keuangan tetap menunjukkan sebuah ketahanan mengesankan. Memang, perilaku mereka di bawah tekanan ini berbicara untuk penyembuhan, signifikan mendasar. Berlawanan dengan nada utama, pasar telah menghindari banyak-mencari relaps ke dalam kekacauan 2008-2009. Misalnya, penyebaran TED (kesenjangan antara tagihan Treasury dan suku bunga PUAB pinjaman, dan indikator yang baik dari likuiditas) hanya melebar dalam krisis ini, dari 20 basis poin (bps) menjadi sekitar 40 bps. pelebaran Beberapa sudah bisa diduga dalam menghadapi ketidakpastian Eropa, namun hal ini masih cara lama dari penyebaran 460 basis poin direkam selama krisis 2008-2009. Demikian pula, sampah menyebar obligasi telah melebar, dari sekitar 600 bps di atas Treasuries awal tahun ini, untuk 700-750 bps, sebagai masalah Eropa telah menjadi jelas. Meskipun reaksi mengejutkan untuk menakut-nakuti kredit Eropa, menyebar ini adalah jauh dari 2.100 bps mereka sampai pada tahun 2008-2009. Sementara itu, masalah terus mendapatkan dijual di pasar obligasi dan uang, dan bahkan pinjaman bank telah menunjukkan beberapa tanda-tanda tentatif mengalir lagi.

7. Cina Terus Tumbuh A perlambatan di China tidak konsensus hanya tetapi juga merupakan ekspektasi yang wajar. Gelembung perumahan semacam ini mengempis di kota-kota besar Cina. Pemerintah di Beijing telah mengambil langkah-langkah moneter dan fiskal untuk memperlambat laju pertumbuhan. keputusan baru-baru ini Beijing untuk memungkinkan yuan untuk menghargai terhadap dolar AS di pasar valuta asing telah menimbulkan pertanyaan tentang masa depan pertumbuhan ekspor Cina, baik ke Amerika Serikat dan Eropa.

Namun meskipun semua faktor adalah nyata dan akan memperlambat laju pertumbuhan ekonomi China secara umum, itu akan menjadi kesalahan untuk membesar-besarkan mereka. penurunan China di perumahan harga real estat hampir risiko keruntuhan keuangan yang terjadi di Amerika Serikat sekitar satu setengah tahun untuk dua tahun yang lalu. Untuk satu, utang tingkat di Cina jauh lebih rendah daripada mereka atau di sini. Sementara rumah tangga China rata-rata adalah membawa utang sebesar sekitar 40% dari pendapatan, tingkat utang Amerika pendekatan 120-130% dari pendapatan. Untuk yang lain, Cina biasanya meletakkan 50% turun untuk pembelian rumah dan hampir tidak pernah kurang dari 20%. Tidak akan meningkatkan ekspor yuan dampak yang sangat banyak. Apresiasi mata uang sangat sedikit dan sangat hati-hati dikelola yang lebih kosmetik dari nyata. Hal ini tentu tidak cukup untuk mengancam ekspor Cina. Broad indikator ekonomi juga menunjukkan penurunan, bukan penurunan. PMI, misalnya, turun dari 53,9% pada bulan April sampai 52,1% pada bulan Mei, tapi masih ada di atas 50% adalah ekspansi. Jika, seperti yang diharapkan, pertumbuhan keseluruhan China memperlambat dengan tingkat tahunan 11,9% pada kuartal pertama, menjadi 9,5%, masih akan tetap lebih cepat dari seluruh dunia - dan hampir hal yang dips ganda dibuat.

sumber: http://blogs.wsj.com/economics/2010/07/19/guest-contribution-double-dip-seven-reasons-why-not/